（以下内容从华福证券《建筑材料：国常会强调优化政策，更大力度推动地产止跌回稳》研报附件原文摘录）投资要点：6月13日，国务院常务会议中指出要对全国房地产已供土地和在建项目进行摸底，进一步优化现有政策，稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险，更大力度推动房地产市场止跌回稳。6月14日，中国人民银行公布的2025年5月金融统计数据报告中提到，前五个月人民币贷款增加10.68万亿元，住户贷款增加5724亿元，其中，短期贷款减少2624亿元，中长期贷款增加8347亿元。6月10日，深圳、珠海、汕头、江门、潮州、揭阳六个城市住房公积金管理中心正式签署《推动住房公积金协同发展合作协议》，推动住房公积金异地无差别服务，加速异地贷款互认互通、异地信息联查；杭州余杭区推出4项楼市新政：试点推进“好房子”建设，优化公积金服务，实施购房支持政策，延长专项购房补贴实施周期，购房最高补贴20万元；青岛市将扩大提取住房公积金支付购房首付款政策支持范围，由新建商品住房、保障性住房扩大到再交易住房；天津2025年住房公积金缴存额调整，缴存基数最低2320元。短期来看：1）稳增长压力下，4月政治局会议再次强调稳地产；2）全球贸易战升级背景下，扩内需和促投资的迫切性进一步提升；3）万科风险逐步释缓，地产信用底部修复利好建材板块。中长期来看：1）欧美降息通道已经打开，我国的货币&财政政策空间有望进一步打开；2）24年9月政治局会议明确提出要促进房地产市场止跌回稳，之后存量房贷利率下调、契税下调等需求端政策继续加码，并且预期城改货币化、收储等增量政策蓄势待发，充分彰显上层对地产稳成交稳房价的决心；3）商品房销售面积从21年高点连续三年多回落后行业逐渐进入底部区间，市场对政策宽松的敏感程度进一步加大。鉴于一方面利率下行有利购房意愿修复，另一方面收储及城改货币化有助于购房能力修复，从而推动地产市场基本面企稳概率增加，亦有望推动地产后周期需求的修复及产业链公司信用风险缓释。本周高频数据截至2025年6月13日，根据中国水泥网数据，全国散装P.O42.5水泥市场均价为372.8元/吨，环比上周下降0.1%，较上月同比下降3.5%，较去年同比下降2.0%。全国玻璃（5.00mm）出厂价为1197.1元/吨，环比上周下降0.5%，较上月同比增长-0.5%，较去年同比下降28.0%。板块回顾本周上证指数下跌0.25%，深圳综指下跌0.33%，建筑材料（申万）指数下跌2.77%。细分子行业来看，管材（-0.09%）、其他建材（-2.1%）、水泥制造（-2.7%）、玻璃制造（-2.77%）、水泥制品（-3.01%）、耐火材料（-3.05%）、玻纤制造（-3.63%）。投资建议我们认为，利率下行有利购房意愿修复，收储及城改货币化有助于购房能力修复，购房意愿及能力预期的边际修复预计推动房地产市场基本面企稳的概率增加，亦有望推动地产后周期需求的修复及产业链公司信用风险缓释。与22年年底相比，本轮建材板块基本面进一步恶化的空间不大（地产销售的量价位在更低位，头部企业对大B渠道的依赖度更低），而估值分位亦低于彼时低点，我们判断板块基本面与估值均有望进一步修复。投资标的方面，建议关注3条主线：1）行业格局优异同时受益于存量改造的优质白马标的，建议关注伟星新材、北新建材、兔宝宝等；2）受益于与B端信用风险缓释同时长期α属性仍较为明显的超跌标的，建议关注三棵树、东方雨虹、坚朗五金等；3）基本面见底的周期建材龙头：建议关注华新水泥、海螺水泥、中国巨石、旗滨集团等。风险提示房地产政策效果不及预期、上游房企信用风险进一步传导、原材料价格上涨等。
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